首页 > >顶墙装饰 >正文 >

驱动糖价长期上行的逻辑仍存期市要闻

2018-11-09 17:43:49 来源:建材网

未来6个月有望冲至5500—5800元/吨

减产超预期以及进口政策超预期是驱动国内糖价上行的主要动力,目前食糖减产已经确定,未来进口政策以及进口总量将是决定国内糖价走势的关键。进口政策主要体现在行业自律方面,我们认为,行业自律仍将延续较长时间,国内糖价仍有上行空间。

国内糖价上涨的主要动力仍存

驱动力之一:食糖减产超预期被确认,并且下榨季食糖将继续减产。2014/2015榨季,国内食糖产量同比下降276万吨至1056万吨,而先前的预期是1200万吨,这意味着食糖减产超预期的信息被确认。2015/2016榨季,国内食糖产量有望下降至900万吨,产需缺口继续扩大,驱动糖价上涨的逻辑被加强。

驱动力之二:进口政策超预期也得到验证。目前,国内食糖现货价格持续大幅高于配额外进口糖,但是实际的食糖进口量仍保持在合理范围。进口量的控制主要得益于行业自律政策的实行,我们认为,行业自律已经被证明对国内糖业发展起到了积极作用保定市治疗羊羔疯哪的医院好,并且在未来将延续较长时间。

短期食糖市场基本无利空信息

首先,未来3个月是国内食糖市场的纯销期,并且国内的食糖供给量同比减少,未来会造成市场阶段性供给增加的只有进口糖。我们认为,进口糖将会继续得到管控,食糖市场利空因素较少。

其次,工业库存同比大幅减少。截至8月底,制糖企业工业库存为176万吨,同比减少131万吨。此外,由于本榨季制糖企业实现了微利,而上榨季为亏损,这意味着国内制糖企业的资金压力同比大幅改善。因此,后期可能不会出现糖厂抛货回笼资金的情况。

最后,市场预计糖厂将延期开榨。2015/2016榨季,国内食糖产量预计仅能达到900万吨,同比下降150万吨左右。为了实现效率最大化,糖厂一方面将推迟开榨,另一方面压榨的持续时间也将大大缩短。

国内糖价易涨难跌格局将延续

得益于行业自律政策的保护,国内食糖价格相对独立。行业自律政策的出发点是保护国内制糖企业,也间接增强了加工企业的盈利能力,是已经被证明有利于行业持续发展的有效政策。但是由于国际糖价下跌较为明显,造成国内外食糖价差较大,增加了进口糖控制的难度。

我们认为,国内糖价高于主产区生产成本是相对合理的,但是不会偏离成本线太多。在不考虑将配额补贴给国内制糖企业的情况下,预计2015/2016榨张家口市小孩羊羔疯治疗医院季,广西食糖平均生产成本为5200—5300元/吨,现货价格的波动区间预计为5000—6000元/吨。

在经济下行以及内外食糖价差扩大的背景下,我们认为,农产品基础加工行业能实现10%左右的净利润其实是比较理想的,因此5750元/吨以上的食糖现货价格就相对高估。基于上述判断,虽然糖价仍有上行空间,但是上涨过程将一波三折,宽幅黑龙江哪里医院治疗猪婆疯最权威振荡的频率也将高于上榨季。

整体而言,驱动糖价上行的逻辑依然存在,未来6个月郑糖期价有望冲至5500—5800元/吨,只是上涨的过程将会较为曲折。如果2015/2016榨季的陕西去哪里治羊癫疯食糖进口量被控制在500万吨以内,那么未来12个月郑糖期价有望上冲6200—6500元/吨。

(作者单位:国泰君安期货[微博])

版权声明:本网所有内容,凡来源:“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料,版权均属期货日报所有,任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明稿件来源:期货日报,违者本网将依法追究责任。

相关阅读
精选文章
热门文章
猜你喜欢
友情链接: 癫痫病能治愈吗   癫痫病可以治愈吗   癫痫病可以治好吗   北京癫痫病医院   治疗癫痫病医院   癫痫病医院排名   癫痫病专科医院   甘肃癫痫医院   癫痫中医疗法   黑龙江癫痫医院哪家好   抗癫痫病药物有哪些   昆明癫痫医院   长春癫痫医院   北京治疗癫痫哪家医院好   哪些方法治疗癫痫病好   癫痫病能治愈吗   湖南癫痫病医院