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高企库存拖累PTA价格走弱

2018-11-09 17:38:00 来源:建材网

虽然3月初亚洲PX装置和下旬国内PTA装置的检修提振了PTA价格,但终端加弹织造复工缓慢,P昆明小儿癫痫病医院TA主力1505合约整体受制于较高的社会库存,走势偏弱。

国际油价任性反弹,PX—石脑油价差低位徘徊

从供需面上看,目前原油库存压力仍然较大,供应过剩局面并未得到明显缓解。EIA数据显示,截至3月20日当周,美国原油库存增加820万桶,至4.667亿桶的固原西吉县癫痫专科治疗医院80年新高,而库欣交割地的库容已使用了80%。虽然中东地区也门战事和伊朗核谈判均影响交易者心态,但随着库欣交割地的库容接近饱和,反弹至前期交投密集区的国际油价下行风险加大。

由于亚洲PX产能相对于PTA来讲处在过剩周期,因此原油端的反弹并不足以抬升其价格,更多的波动则看下游装置的情况,可以说PTA行业的疲弱同时拖累PX唐山市那家癫痫病医院权威企业的经营状况。上周亚洲PX装置延续月初的检修情况,总开工率持稳在72%。若以350美元/吨的成本来衡量PX—石脑油的裂解价差,3月亚洲PX装置整体亏损,考虑到PTA受制于高库存或调低开工的概率加大,亚洲PX企业有进一步调降负荷的动力。

PTA生产商疑不减产,终端低库存灵活操作

当前聚酯负荷已提升至79%,对比PTA68%的开工率,供需处于平衡状态。3月中旬,我们曾预计PTA生产商会在效益惨淡的情况下,再次执行去年的联合减产策略,市场也曾有过类似传闻。但逸盛石化前期减产10%—20%已经恢复正常,20日开始停车的翔鹭漳州450万吨装置只计划检修1周的时间,月初因故障检修的珠海BP110万吨也已经正常运行。

PTA行业龙头的行为不免让市场猜测:联合减产的可能性下降。远东石化的清算是否让生产商意识到此时正西华县癫痫病治疗医院是出清过剩产能的良机?若最低维持当前的开工水平,PTA行业难言去库存,接近250万吨的社会库存基本上相当于聚酯一个月的消耗量。

终端加弹织造在春节前抄底备货原料20天以上,在3月下旬和4月上旬原料消耗殆尽的时间节点,企业有补充原料库存的需求,再加上丝价基本上处于历史低位,也有部分投机性需求,上周涤丝产销冲高。但在聚酯原料推涨乏力的情况下,下游持续追涨的积极性不足,刚需采购或者阶段性的小批量备货成为企业普遍的操作方式。

3月聚酯企业整体徘徊在成本线附近,上周的阶段性产销恢复无助于消耗库存,涤丝库存同比前三年已经很低,价格同样也是提涨乏力。另外,3月累计135万吨的聚酯长丝装置投入运行,而刚介入市场的企业,必然会低价抢占份额,势必会削弱原有长丝企业的提价心态。

总之,地缘政治因素只会暂时提振原油,高库存利空阴霾挥之不去。此外,PX—PTA—聚酯—加弹织造产业链,上游原料去库存压力山大,下游需保持低库存操作灵活。

(作者单位:永安期货)

 

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